這首詩開篇以史實扣題，指出項羽的失敗實在是歷史的必然。項羽的霸業(yè)以“鴻門宴”為轉(zhuǎn)折，此后逐漸從頂峰走向下坡，到了“垓（gāi）下一戰(zhàn)”，已經(jīng)陷入了眾叛親離的境地，徹底失敗的命運已經(jīng)無可挽回了。項羽失敗的因素固然很多，但最根本的就是他剛愎自用，一意孤行，倒行逆施，表盡人心。更為可悲的是，他毫無自知之明，至死不悟，“天亡我也，非戰(zhàn)之罪”，他臨死前的這番話，可為“壯士衰”作注腳，也可為“勢難回”作證明。所以，三、四句詩人進一步深入剖析：“江東子弟今雖在，肯與君王卷土來？”以辛辣的反問指出：即使項羽真的能重返江東，但對這么一個失盡人心而執(zhí)迷不悟的人，江東子弟還肯為他拼死賣力嗎？“卷土重來”實在是癡人說夢而已。

王安石的詩，十分辛辣冷峻，但卻抓住了人心向背是勝敗的關(guān)鍵這個根本，可以說是一針見血。